福亿： 强劲非农提振美元 鸽派欧银打压欧元

　　上周，整体强劲的美国经济数据提振美元指数再创近期新高，尤其是非农数据大幅好于预期，令美联储提前加息预期升温。欧系货币依然疲弱，因欧央行维持利率不变，并暗示明年二月前不采取QE措施。黄金价格上周 反弹，但仍位于1200美元/盎司下方。

　　Ⅰ、 美国非农数据强劲 美联储加息预期升温

　　上周五，美国公布的11月非农就业人数32.1万，远超23万的预期，创2012年1月以来新高。平均时薪环比增长0.4%，创去年6月以来最大涨幅。说明美国经济增长依旧保持强劲。

　　其他就业数据显示，美国11月29日当周季调后首申失业金人数29.7万人，预期29.5万人，前值31.3万人修正为31.4万人；美国11月22日当周季调后续申失业金人数236.2万人，预期231.8万人，前值231.6万人修正为232.3万人。

　　另外，素有小非农之称的ADP就业报告显示，11月ADP就业人口增加20.8万，不及预期22.2万和前值23.0万。但数据再度超过20万人，显示该国的就业市场表现依然处于15年以来最佳的轨道上。

　　其他数据表现则喜忧参半。美国11月ISM非制造业指数录得59.3，高于前值57.1和预期值57.5。美国11月ISM纽约联储企业活动指数大幅攀升至62.4，远高于前值55.0和预期值54.8。美国10月营建支出月率上升1.1%，创5月份以来最大升幅，好于前值-0.4%和预期值0.6%。

　　不过，美国11月Markit制造业PMI终值54.8，创1月以来最低水平，预期55.0。其中，美国11月Markit制造业PMI终值、产出和分项指数终值新订单分项指数终值均创1月份以来终值最低。

　　除多项经济数据外，多名美联储官员也就美国经济前景发表讲话。美联储副主席费希尔上周称，美联储的政策声明距离放弃“相当长一段时间内将维持利率在极低水平”越来越近。他还称，加息时间将取决于美国经济数据，如果通胀走低，美联储将维持利率位于零附近的水平。

　　美联储“三把手”纽约联储主席杜德利则表示，美联储未来收紧货币政策不能仅仅关注美国经济的表现，还应当兼顾金融市场对最终加息的反应，这也就意味着，如果市场反响不够积极，美联储就会更大幅度地收紧货币政策，反之亦然。

　　此外，美国费城联储主席普罗索表示，美联储长期性地维持接近零超低利率水平的政策史无前例，且具有风险，因为美国通胀率正朝着美联储2%通胀目标不断回升、且美国经济正帮助实现充分就业。

　　美国纽约联储主席杜德利表示，美联储未来收紧货币政策不能仅仅关注美国经济的表现，还应当兼顾金融市场对最终加息的反应。他还重申美联储2015年中期加息似乎合理的看法。

　　Ⅱ、欧银淡化宽松预期 支撑欧元(1.229，0.0005，0.04%)反弹

　　欧元兑美元(1.229，0.0005，0.04%)上周低位反弹。上周四欧央行宣布维持主要利率不变，并下调经济增长和通胀预期。欧洲央行将2014年通胀率预期从0.6%下调至0.5%，2015年从1.1%下调至0.7%，2016年从1.4%下调至1.3%。此外，将2014年GDP增速预期从0.9%下调至0.8%，将2015年从1.6%下调至1.0%，将2016年从1.9%下调至1.5%。

　　在会后声明中，德拉基并没有承诺很快实施新措施，并表示明年一月份之前都不会实施，德拉基的表态使得押注欧银近期宽松的市场预期大幅降温，支撑欧元兑美元(1.229，0.0005，0.04%)强劲反弹。

　　不过此前公布的经济数据不佳，打压欧元(1.229，0.0005，0.04%)走低。数据显示，欧元(1.229，0.0005，0.04%)区综合PMI跌至16个月新低，经济濒临衰退；服务业PMI终值51.1。欧元区11月制造业PMI终值降至50.1，创17个月新低，前值为50.4；德国11月制造业PMI终值降至荣枯分界线50下方，为49.5，前值为50.0；法国11月制造业PMI终值意外升至48.4，前值为47.6。

　　此外，欧元区10月零售销售环比增0.4%，预期+0.5%，同比增1.4%，预期+1.6%。欧元区10月PPI环比下滑0.4%，差于预期的0.3%，创下一年来最大单月降幅，通缩令欧洲央行面临更大的宽松压力。

　　英国央行上周四同样公布利率决议，将基准利率维持在0.5%不变，同时将量化宽松(QE)规模维持在3750亿英镑(1.5575，-0.0007，-0.04%)不变，符合市场普遍预期。英国基准利率自2009年初深陷金融危机以来即维持在该水平。英国央行在利率决议公布后未发表声明，对市场的影响有限。

　　英国上周公布的经济数据好坏不一。数据显示，英国11月服务业PMI 58.6，预期56.5；英国11月综合PMI 57.6，预期56.2。不过，英国11月Markit/CIPS建筑业采购经理人指数(PMI)由10月的61.4降至59.4，为2013年10月以来最低。

　　Ⅲ、商品货币走势分化 中澳经济拖累澳元(0.8302，-0.0024，-0.29%)上周美元兑加元(1.1441，0.0007，0.06%)小幅回落，而澳元兑美元(0.8302，-0.0024，-0.29%)依然疲弱。

　　加拿大央行上周三宣布维持利率在1%不变。该行称，更加强劲的出口开始体现在商业投资和就业的改善上。原油价格下跌对通胀构成重大的下行压力。通胀率已经超预期上升，很大程度上归因于诸多暂时性因素。

　　澳洲联储上周二公布利率政策决议，连续第16个月维持利率在2.5%不变，符合市场预期，并重申“维持利率稳定仍是最为审慎的做法”。

　　对于澳元(0.8302，-0.0024，-0.29%)汇率，澳洲联储重申，鉴于大宗商品下滑，澳元(0.8302，-0.0024，-0.29%)汇率仍高于基本面价值，可能需要汇率进一步走低来帮助平衡经济增长。一些关键的大宗商品价格出现了大幅下跌。

　　另外，中澳上周公布的数据整体不佳，打压澳元(0.8302，-0.0024，-0.29%)。数据显示，澳大利亚第三季度GDP年率上升2.7%，预期值上升3.1%，前值上升3.1%。澳大利亚第三季度GDP季率上升0.3%，预期值上升0.7%，前值上升0.5%。

　　而中国发布的数据显示，中国11月官方制造业PMI降至50.3，为今年3月以来最低水准，暗示在经济增速放缓之际，企业信心仍保持疲弱；预期降至50.5，前值50.8。

　　另外，汇丰(HSBC)/Markit联合公布，中国11月制造业采购经理人指数(PMI)终值一如预期持平于初值50，跌至半年来最低，也低于10终值50.4，而产出指数也跌破荣枯线，显示经济下行压力仍大。